La famosa inversión de la curva es una fiesta para las compañías mineras de oro.

¿Se repetirán o superará el Oro los precios de la última recesión del 2008? ¿Cómo esto incrementará el flujo de caja de las compañías mineras de Oro, fortalecerá su posición financiera, sus opciones de reinversión, sus estrategias de largo plazo y sus beneficios para sus partes de interés y jolgorio de sus accionistas? El Oro se ha beneficiado de la incertidumbre mundial y la aversión al riesgo principalmente debido a la guerra comercial Washington-Pekín y temores del término de uno de los más largos ciclos económicos alcistas. El precio del oro ha subido en más de 16 % este año. ¿Los grandes beneficiarios? Las mineras de Oro podrían ver incrementado sus ingresos para este segundo semestre(H2) del año 2019 en 25 US$ millones por cada 100 KAuoz de producción, considerando un budget del precio de Oro para el 2019 en 1,200 US$/Auoz y precio de venta final de 1,450 US$/Auoz. Es decir por cada 1 Millón de Auoz producidas para este H2 el ingreso subiría en 250 MM US$, solo por efectos de precios de Oro. “Bonito dilema” para las mineras de Oro, pensando en alternativas para distribuir a sus accionistas vía dividendos, buybacks o reinvirtiendo en el negocio de manera interna o externa. También, gestionando de manera más eficiente su deuda o las provisiones para sus pasivos mineros. El siguiente gráfico muestra el incremento de los precios del oro desde Julio 2019.

Grafico#1: El precio del oro se incrementó en más de 16% en lo que va del año 2019. Fuente: Tradingview.

Lineas abajo, el gráfico del principal ETF de las compañías mineras de Oro GDX, el cual subió en los últimos 8 meses más de 30%

Gráfico #2: Vaneck vectors ETF (quote: GDX) subió desde 21 $US a 28 $US de inicios de año a la fecha.

Fuente: TD Ameritrade.

 Es un buen tiempo el próximo quinquenio para que los resultados de fusiones como Barrick-Rangold, Newmont-Goldcorp se consoliden, en un contexto alcista de precios del Oro y de miedos y suspiros contenidos por una probable próxima recesión mundial, con indicadores claves que mostrarían ello como la inversión de la curva de los bonos US del tesoro de 20 años y los bonos del tesoro de 2 años producida la semana del 12Agosto2019.

Grafico#3: La inversión de la curva T10-T2 de los bonos del tesoro US, como predictor de recesiones (en color plomo) de los último 40 años. Hasta ahora es un buen predictor de recesiones después de los siguientes 20 a 25 meses.

Fuente: FED St Louis.

Sin embargo, la fortaleza del dólar y los resultados macro que está presentando USA pone en entredicho la recesión y aferra a la actual administración USA a un segundo periodo. A pesar de ello, la deuda de USA se encuentra en 22,022,369 millones US$ (data Julio 2019), ello equivale a casi 45 años de la suma del producto bruto interno en conjunto de Perú y Chile. ¡Increíble!

La deuda USA, el incremento del déficit fiscal y las políticas de la FED podrían ser las chispas del gran detonante de la próxima recesión mundial y con ello enviarían a los precios del Oro (y quizás a su competidor Bitcoin) a un nuevo super rally up.

Mientras en Europa se vive ya tiempos de tasas de interés negativas y Asia se debate entre acuerdos comerciales con occidente y ralentización de su economía (o siguiente consolidación de una próxima hegemonía mundial?). En América del Sur -Perú- nacen algunas innovadoras propuestas para manejar los temas “espinosos” entre las comunidades y la minería titulizando y llevando al mercado de valores los derechos de tierra superficiales siendo precisamente el mercado quién valorice y libere “la tapa de la botella” para que los grandes y pequeños puedan acceder a más de 150,000 billones US$ en su potencial minero del planeta, según el reconocido economista Hernando de Soto y autor del laureado libro “El misterio del capital”.

Se vislumbra pues excelente momentos y ganancias para las compañías mineras de Oro que tras una década pasada de reducción en sus costos y buen manejo de sus gastos ahora les tocará disfrutar de sus excedentes en un contexto mundial de incertidumbre y bocinazos de recesión global.

El gran reto para las compañías mineras siempre será tratar de independizar su budget de los precios del Oro. La era digital ha llegado para quedarse y las exigencias de los gobiernos y comunidades son cada vez mayores. La energía es más costosa, es por ello que buscar y encontrar alianzas para el uso de energías renovables es casi el Santo Grial y por supuesto el agua es cada vez un bien más preciado. Así mismo, las leyes de sus recursos y reservas son cada vez menores y los costos del cierre de sus minas se potencian.

¡Retadores objetivos para las empresas mineras, ya que la historia nos cuenta que los ciclos alcistas para el Oro duran menos que un lustro……Manos (y neuronas) a la obra.